东方快手交易软件：快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大隐忧待解

头图来源丨图虫

文/谢霞

2月5日，快手科技在港交所正式挂牌上市，股票代码1024，开盘价338港元/股，较发行价115港元/股上涨193%，成为“第一短视频”。分享”。

截至发稿，快手322港元/股，涨幅180%，总市值1.1万亿元人民币，成交额超过220亿。

快手IPO 认购非常受欢迎。本次IPO获超额认购1203.16倍，冻结散户资金约1.277万亿港元。

股价反映了快手在资本市场上的稀缺性。

快手在招股书中披露，快手是全球第一大直播平台、第二大直播电商平台、中国第二大短视频平台，其中内容社区最活跃顶级视频平台。.

IPO前，快手已经历9轮融资，融资金额近60亿美元。投资人阵容豪华。马云旗下腾讯、百度、云峰基金均在股东名单内，五元资本、红杉资本、淡马锡、DCM中国、DST、顺为资本等参投。

IPO期间，快手引入了集团、淡马锡、新加坡政府投资公司、加拿大养老金计划投资局、摩根士丹利等10家知名基石投资者，占募资额的9个7.国际配股部分的5%，甚至提前一天录得全额认购。

散户认购火爆，明星机构争相入股。快手为什么要吸引他们？背后有什么隐忧？

快手三大亮点

目前快手的商业化还处于快速发展阶段东方快手交易软件，未来还有相当大的实现空间。

快手收入主要由直播、网络营销服务等三大业务构成。其他业务包括电子商务业务、网络游戏和其他增值服务。

截至2020年前11个月，快手实现营收525亿元，毛利209亿元，毛利率39.9%，营业亏损94亿元。

直播业务是快手收入中最重要的部分。2017年、2018年、2019年和2020年9月30日，快手的直播收入分别为79亿元、186亿元和314亿元。，253亿元，分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%、62.2%。

快手各类收入占比，来源：快手招股说明书

但直播业务发展到成熟阶段，增速放缓。2020年前三季度同比增速仅为10%。

在线营销服务的快速增长有望成为快手业绩增长的主力军。这是 快手 的第一个亮点。

网络营销服务主要包括广告和快手粉丝。2017年至2020年前三季度，在线营销服务收入分别为3.9亿、17亿、74亿和133亿。2018年 2020年前三季度，网络营销服务收入同比分别增长336%、335%和213%。

随着日活跃用户的增长，快手日活跃用户平均网络营销服务收入从2019年的36.5元增长到2020年11月30日的71.4元.

2020年前三季度，网络营销服务收入占快手总收入的32.8%，成为快手的第二条增长曲线。

快手第二个亮点是电子商务业务的快速增长。

2020年前11个月，快手电子商务交易总额达到332亿6.82亿，是5.2019年全年GMV的5倍。该数据2020年6月30日为1096亿元，2020年9月30日为2041亿元。

这说明，2020年以来，快手电商GMV实现第一个千亿用了6个月，第二个千亿用了3个月，第三个千亿只用了两个月。月，其势头迅猛。

快手电商GMV呈指数级增长，但电商业务收入并没有达到同样幅度的增长，这与快手的发展战略有关。东方证券认为，目前快手不需要直播电商的变现能力。首要目标是做好生态，创造GMV。平台收取的大部分技术服务费会以打赏的形式返还给商家并带货。天赋。

根据快手大数据研究院发布的《2020快手内容生态半年报》购买快手直播号，快手用户城市分布来看，一线用户占比15%东方快手交易软件：快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大隐忧待解，二线用户占比30%，三线用户占比24%，四线及以下用户占比31%。

一二线城市用户占快手平台的45%。同时东方快手交易软件东方快手交易软件：快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大隐忧待解，2020年上半年新增快手商户最多的品类为服饰、本地服务、家居、汽车、美妆；商家中直播占比最高的品类是汽车、移动数码、家居、美妆和教育。

这意味着快手电商正在向中高端发力。

根据阿里巴巴2020财年第三季度报告，截至2020年12月31日的12个月内，淘宝直播GMV超过4000亿元。

快手电商和淘宝直播GMV相当接近。

快手竞争对手抖音也在加速他们的电子商务业务。今年6月，字节跳动宣布成立抖音电商部。

据《潜伏》报道，2020年抖音电商GMV将超过5000亿元，是2019年的3倍多。然而，抖音5000亿的总交易额中，只有超过1000亿是达人通过抖音自有电商平台抖音小店销售的，另外3000亿是从直播间、短视频跳到电商平台为京东和淘宝完成交易。这意味着抖音目前更像是一个电子商务广告渠道，而不是一个电子商务平台。

从外部看，抖音和快手具有不同的平台属性，导致收入结构不同。抖音 强于广告，快手 强于电子商务。目前，抖音电商发展迅速，快手的广告业务也在蓄势待发，快手电商业务的增长有望带来快手 广告业务。更多品牌广告主的青睐，形成了良性的商业循环。

中信证券报告指出，预计快手将加速商业化，一方面进一步释放用户价值；另一方面，有利于带动其上下游相关的电商和游戏产业，降低其流量成本。

快手第三个亮点是用户使用时间。

快手应用日均活跃用户持续增长，从2019年的74.6分钟增加到2020年11月30日的86.7分钟。用户时间的有效增长将有助于促进用户留存率的提高。

艾瑞数据显示，到2025年，短视频和直播用户的日均使用时长仍有很大的增长空间。

来源：快手招股说明书

预计到2025年，短视频平台日活跃用户的日均使用时长将达到110.2分钟。

这也从侧面反映出快手应用在内容、推荐、分发等方面的改进取得了显著成效，快手产品迭代有效地进一步让用户沉浸。

快手2016年才开始商业化进程，现在已经初具规模。鉴于庞大的用户群，快手的用户增长可能有限，但仍有很大的变现空间。电商业务规模正在迅速扩大，规模效应将在不久的将来显现。广告业务成为新的收入增长点。快手进入资本市场，实现高用户粘性的快车道。模式的多样化探索将带来更大的想象空间。

高额营销支出能否继续推动用户增长？

2019年，快手曾经经历过增长放缓，开始思考改变。

这种变化体现在多方面：2019年6月，快手发起“K3活动”，宣布冲刺3亿日活跃用户的目标，不再做“慢公司”，把用户放在第一位——二线城市和华南地区。用户；开始赋能部分MCN机构，提供流量支持；8月，快手极速版上线，到11月，快手极速版DAU达到2500万；成为2020央视春晚合伙人独家互动，送出10亿现金红包。

2020年前三季度，快手加大营销投入，销售及营销费用快速增长。销售及营销费用达到198亿元，同比增长255%，占营业收入的48.8%，这意味着快手近一半的收入用于销售和营销。

快手招股书显示，2020年前11个月，快手总营收525亿元，同期经营亏损94亿元。据快手测算，截至2020年底，其年度合并经营亏损不超过104亿元，归属于股东的合并亏损预计不超过11​​67亿元。

这说明快手2020年，虽然营收增长较快，但盈利将由盈转亏。

营销投入的增加换来了短期的快速增长。2020年2月，快手宣布日活跃用户突破3亿。

2018年和2019年，快手日均活跃用户同比增速分别为75.5%和50%，月均同比增速分别为活跃用户分别为76.5%和37.2%，2020年前三季度，这两个数字分别为58.8%和54.9% ， 分别。

但从2020年几个季度的用户数据来看，用户增长数据并不乐观。

快手招股书显示，截至2020年6月30日、9月30日和11月30日，日均活跃用户分别为2.577亿、2.624亿和2. @2.638 亿，小幅增长。

快手应用日均活跃用户来源：创业邦数据来源：快手招股书

从峰值日活跃数据来看，截至2020年9月30日，快手主站+小程序+极速版的日活跃用户数为3.5亿，而2月份已达到300百万日活跃用户，而日活跃用户峰值数据增长不大。

国海证券传媒分析师朱珠告诉创业邦，快手已经获得了海量用户，后续需要看ARPU（平均每用户收入）。

强硬的竞争对手

快手面临两大强敌：抖音和微信视频号。

根据快手招股书中使用的艾瑞报告，截至2020年9月30日，公司E应用日均活跃用户为4.26亿，高于快手1.6 亿。两者的日活跃用户数相差一个数量级。

短视频及直播平台主要运营参数来源：快手招股书

据艾瑞介绍，E公司是一组私人持有的短视频和直播应用，满足多样化的社交和娱乐用户案例。

E公司很可能是字节跳动的产品抖音。

此外，抖音 用户的收入高于 快手。 (艾媒咨询)的咨询数据显示，抖音和快手在高收入和低收入群体的用户比例上存在一定差异。2020年11月，抖音月收入过万元的用户占比11.3%，而快手仅为6.4%。

抖音、快手 用户收入占比 来源：艾媒咨询

艾媒咨询分析师认为，目前头部短视频平台以中低收入用户为主，但抖音高收入用户覆盖面越来越大，用户消费潜力相对更大。

腾讯视频微信账号于2020年1月上线，用户群迅速扩大。它也成为了抖音和快手的最大竞争对手。

虽然张小龙没有在“微信之夜”上透露视频号的相关数据，但视频号成为了他演讲中最重要的部分，占到了他演讲的1/2。

张小龙2020年6月在朋友圈透露，微信视频账号日活跃用户达到2亿。根据视灯《2020年视频账号发展白皮书》，2020年视频账号日均活跃用户已达2.8亿。根据方正证券9月份的数据，视频账号的峰值DAU已经达到了3.5亿。

值得一提的是，抖音和视频号的手上还有重卡没有显示。

一位接近微信的人士告诉创业邦，微信已经开通了视频号的重要入口，或即将推出新版本。腾讯是快手的最大机构股东，此举可能是为了避开快手上市的时机。

目前，抖音已大幅领先，视频号依托微信，后劲十足。对于 快手 来说，这是一个非常危险的信号。两者的快速崛起将影响快手用户基本盘。

作为短视频和直播领域的领先平台，它拥有强大的竞争对手，这既是危机也是机遇。快手仍有巨大的变现潜力，将通过竞争进一步打开市场，带动上​​下游相关电商和游戏。行业，降低流量成本，从而释放用户价值快手号转让平台，加速商业化进程。