快手港股交易：快手：日活超2.5亿用户日均使用时长达85分钟

正文｜面包金融

快手于2020年11月5日向港交所提交招股书。经过几年的发展，公司已成长为日均活跃度超过2.5亿、日均活跃度超过2.5亿的内容社区和社交平台使用时间 85 分钟。

快手的收入主要来自直播业务。2020年上半年，直播业务收入占公司总收入的68.5%。网络营销服务是公司第二大收入来源，近年来占收入的比重逐年上升。

此外，公司电子商务业务发展迅速。2020年上半年，平台促成的电子商务交易总额达到1096亿元。但目前公司电商业务的变现率不到1%。

采用同股不同投票权架构卖快手号交易平台，腾讯持有超过20%的B类股份

快手的发展历史可以追溯到2011年推出的GIF快手，它是一款供用户创作和分享GIF动画的工具软件，也是短视频的雏形。2013年快手靓号交易平台，公司正式推出短视频社交平台。2016年，快手上线直播功能。截至2020年6月末，公司拥有员工16387人，其中研发人员占比31.3%，客服及运营人员占比54.1%。

值得一提的是，快手采用的是同股不同权的股权结构。A股股东每股可投10票，B股股东每股可投1票。

董事长兼首席执行官苏华、执行董事兼首席产品官程以晓为快手的联合创始人。他们合计持有公司发行前总股本（包括A类股和B类股）的22.671%。）。腾讯持有快手21.567%的总流通股（B类股）。五源资本 (5Y) 持有 快手16.657%（B 类股）。

超过 2.5 亿日活跃用户平均每天花费 85 分钟

快手招股书显示，截至2020年6月，公司是全球最大的虚拟礼物打赏和流媒体直播平台和直播月平均付费用户，排名第二。日均活跃用户。短视频平台，商品交易总量第二大的直播电商平台。

截至 2020 年 6 月 30 日止六个月，快手 应用的日均活跃用户、月均活跃用户和每个日活跃用户的日均使用时长分别达到约 2.58 亿、4.85 亿和 85.3 分钟. 与2019年全年的1.76亿、3.3亿和74.6分钟相比，大幅增长。

图1：2017年至2020年上半年快手日活跃、月活跃和用户使用时长数据

快手近年来的快速发展，充分得益于中国移动互联网渗透率的提升。艾瑞数据显示，2019年中国移动互联网用户规模为8.73亿快手港股交易：快手：日活超2.5亿用户日均使用时长达85分钟，占全球移动互联网用户总数的23.0%。与此同时，中国移动互联网用户的日均上网时长从2015年的2.90小时增加到2019年的4.35小时。

直播贡献主要收入来源 网络营销服务占比上升

2017年至2019年，快手营业收入由83.40亿元增至391.20亿元，调整后利润由7.77亿元增至13.47亿元，年均复合增长率分别为116.58%和31.67% ％ 分别。

2020年上半年，快手实现营业收入253.21亿元，同比增长48.3%。但公司扭亏为盈，调整后利润为亏损63.48亿元。研究发现，销售和营销费用的大幅增加是造成亏损的重要原因，金额从2019年上半年的30.19亿元增加到本期的137.09亿元。

图 2：快手 2017 年至 2020 年上半年的收入和调整后利润

快手2020年上半年毛利率为34.3%，较2019年同期的32.3%有所上升。公司最大的运营成本来源是收入分成和广播公司的相关税费、带宽费和服务器托管成本、财产和设备使用权资产的折旧以及无形资产的摊销。

快手 的变现方式包括销售虚拟物品、提供多种形式的网络营销服务以及对电子商务销售收取佣金。目前，直播是公司最大的收入来源。数据显示，《@k46@》2019年全年和2020年上半年通过直播赚取314亿元和173亿元，分别占总收入的80.4%和68.5%。该公司的直播平均月付费用户已从 2017 年的 1260 万增加到 2020 年上半年的 6400 万。

但需要注意的是，公司直播的月付费用户平均收入呈现下降趋势快手港股交易：快手：日活超2.5亿用户日均使用时长达85分钟，从2018年的54.9元的高位下降到2020年上半年的45.2元。

图3：2017年至2020年上半年快手直播业务月均付费用户及月付费用户平均收入

网络营销服务（主要包括广告服务和快手粉丝）是快手的第二大收入来源。2017年至2019年，该业务贡献收入3.91亿元、17亿元和74亿元，分别占总收入的4.7%、8.2%和19.0%快手港股交易，呈逐年上升趋势。2020年上半年快手港股交易，公司网络营销服务收入为72亿元，占总收入的比重进一步提升至28.3%。

电商业务快速发展，变现率或有待提高

除了直播和网络营销服务，快手还通过电子商务、网络游戏、网络知识共享等业务增加收入。

数据显示，公司2019年全年和2020年上半年来自这些业务的收入分别为2.5亿元和8.1亿元，占比分别为0.6%和3.2%。可以看出，2020年公司其他业务的收入和收入占比将大幅提升，这与其电商业务的快速发展密不可分。

图4：快手2018年至2020年上半年其他业务收入及收入占比

快手 于 2018 年 8 月开始电子商务业务，公司根据所售产品的价格和类型收取佣金。2018年、2019年和2020年上半年，快手平台促成的电子商务交易总额分别为9700万元、596亿元和1096亿元。但一个问题是，公司电商业务的盈利能力有待提高。假设快手其他业务收入全部来自电商业务，那么2020年上半年公司电商业务的变现率（电商收入除以电商交易总额）约为0.74%，小于 1%。